7月份的话，首先从政策层面上来讲，大家都知道7月底有重要的政治局会议，所以整个7月份行情其实相对来说还是比较积极的。首先大家对于这种政策上的催化和刺激还是有一些期待，我们看到7月份市场也呈现出了震荡上行的走势掌上乾坤，大盘的强势一定程度上也是超出市场的预期。上证综指近期也创下了一个阶段性的新高，7月份以来整个市场相对来说是比较强势的。
从结构上来讲，因为7月份整体还是半年度预告密集披露阶段，所以大家还是会去寻找一些有业绩催化，以及后续业绩表现可能比较好的方向。所以我们认为基本面投资的逻辑，或者说根据财报指引来投资的逻辑在7月份演绎得相对比较充分。
7月份AI产业链海外映射的一些细分方向表现确实也比较强势。这里面很多的细分方向，包括像光模块、PCB等等这些方向的涨幅都是非常巨大的。这里我们觉得其实也是受到比较多方面因素的催化：一个是这些公司的半年报预告的表现相对来说都比较突出。另外的话，海外AI产业链相关的公司其实也是在创新高。
另外下游需求其实也是在不断上修的过程中，前段时间海外的几大互联网云厂商刚刚发布了最新季度财报，其中季度资本开支以及未来的资本开支指引很大程度上超出了市场预期。不仅仅是短期的资本开支情况掌上乾坤，包括我们看到这些巨头对于2026年的一些资本开支指引还是比较积极和乐观的。另外，我们看到它们的云业务收入增长其实也贡献了比较可观的增量。
总体上讲，我们认为下游需求已经看到了积极的预期。从产业链的一些调研情况来看，我们也看到像光模块公司今年、明年的需求还是有在上修。另外，近期也有一些PCB公司发布了自己的扩产计划，其实也反映了下游需求现在还是在一个景气度比较高的状态。
未来几年的话，其实大家之前在2024年下半年以来的一些担忧都在7月份得到了明显缓解，比如AI算力需求的下降，大模型发展带来的算力的价值量的下降，关税等等担忧，所以海外映射的算力产业链在7月份确实也是呈现出了比较明显的涨幅。
国产替代近期其实也有一些表现。今年上半年4月份关税出来之后，整个国产算力产业链表现相对来说还是比较弱的。这里面有一些国内晶圆厂扩产节奏的影响，市场对晶圆厂先进制程的良率、产能利用率等方面可能还有一些疑问。但今年下半年，我们觉得可能会看到一些晶圆厂扩产节奏的恢复。近期一些设备厂的订单预期在上修。另外在二季度之后，存储板块也出现了一些涨价行情，近期受海外事件催化影响，大家对存储、模拟这些方向的关注度也在提升。其实在今年一季度，我们已经看到随着海外一些原厂的减产措施逐步落地，近期服务器存储需求高景气，消费级市场供应受到挤压掌上乾坤，存储行情也在兑现。
总体上讲，我们觉得7月份行情是在重要政策会议的催化和利好之下的市场上行。同时，市场两融也创下了新高，所以市场对于偏科技成长的赛道关注度相对会更高一些。不管是海外映射的出口链，还是国产替代的半导体芯片产业链，其实都呈现出了一定的行情机会，总体来看，可关注通信ETF（515880）、科创创新药ETF（589720）、芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）投资机会。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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