牛股远期策略大幅降息对美国金融与经济不利

牛股远期策略

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美联储人事变动引发政策预期调整。摩根大通目前预计牛股远期策略，鉴于美国劳动力市场出现疲软迹象以及围绕特朗普最新对美联储理任命的风险，美联储将提前至9月的会议上降息25个基点，随后会再降息三次。

由于美国7月非农数据不佳，且5、6月非农数据做了大幅下修，引发了市场对美国经济的忧虑，美国经济衰退之声再次升调，同时关税政策等又给美国经济增添了不确定信号，这种情况下美联储的人事变动又提上了日程，如果特朗普提名的激进派进入美联储理事会并争得美联储主席位置，这会给美国金融与经济带来较大变量，同时还可能激化特朗普政府与华尔街大行的矛盾，因此美国经济前景变得更为模糊。

特朗普强烈要求美联储大幅降息牛股远期策略，想以此降低美债风险，并刺激美国商品的出口，促进美国经济走强。但问题在于大幅降息会带来诸多的不确定性，如高通胀、美元大幅贬值、进口价格上升、无风险利率下降导致国际套利资金离开美国等，这会给美国金融与经济带来复杂变量，这也形成了自次贷危机以来最为复杂的局面，对财政政策与货币政策而言都是巨大挑战，一旦失衡其结果就将指向危机或滞胀。不得不说，特朗普的改革给美国经济蒙上迷雾，令市场难以看到确定性。

虽然关税政策对金融市场的冲击力已经降低，美欧股市对关税问题在一定程度上呈现了脱敏性，但减税与关税等问题混合到底会发生正反馈还是负反馈，确实难辨。中长期来看，美债增速、美国经济增速、通胀与就业关系、美国金融市场风险系数，这几个重要项将决定美国经济走向，其中美债与美股又是重中之重，这是美国金融的基本盘，这两者之中只要有一个出现问题，美国经济都会下沉。

就美联储货币政策而言，很难做出9月及9月之后将连续降息的判断，相对而言，9月及四季度降息二次的概率比较高，降息三次的概率虽有所上升，但不好确定，除非美国就业数据较差，才有可能出现三次降息。正常情况来说，在美国金融市场相对稳定的前提下，就业数据减缓是有可能的，但下滑速度不会很快，如5、6、7月这样的大幅下滑数据很难出现，这种数据在很大程度上是前期造假数据的累积。实际上美股的强弱对美国就业市场影响深刻，所以美联储货币政策的真正风向标是美股，关于这一点，在次贷危机与新冠危机中都表现的非常清晰。

事实上美联储的高利率不仅在约束高通胀牛股远期策略，也在抑制美股泡沫，但美元是国际货币，当美联储利率维持在高位时，由于高利差的存在，国际间的套利资金会涌入美国，因此美国市场的流动性不降反升，反而支持了美股，同时美联储的高利率还为美国经济的未来下滑与金融风险准备了安全垫。这种情况下若强迫性降息，美股的泡沫化问题不仅会更为严重，货币政策的安全垫也会变薄，所以美联储降息幅度越大，美股的风险就越高，当风险与收益打破平衡时，美国金融市场就会迎来新的风暴，所以从特朗普要求大幅降息的角度来看，这对美国金融市场是不利的，对经济也不利。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于新浪微博头条文章）

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