大通速配行业周报|医疗服务指数涨3.04%, 跑赢上证指数2.34%

大通速配

　　本周行情回顾：

　　2025年7月14日-2025年7月18日，上证指数涨0.69%，报3534.48点。创业板指涨3.17%，报2277.15点。深证成指涨2.04%，报10913.84点。医疗服务指数涨3.04%，跑赢上证指数2.34%。前五大上涨个股分别为成都先导、海特生物（300683）、诚达药业（301201）、美迪西、博济医药（300404）。

　　本周机构观点：

　　华安证券（600909）本周观点**：

　　内生外延双重增长逻辑。海外，IO1.0专利悬崖在即，跨国药企着重PD-1后的产品布局，ADC靶向化疗、IO2.0双抗多抗大额交易频出，中国创新药企经历折戟沉沙，创新能力获得全球认可，出现创新药集中BDout的热潮。国内，医保与集采政策显著回暖，商保首次接入医保，丙类医保目录允许高价创新药成为用药选择，短期我们选择具有确定性的靶点赛道，如IO+ADC，中长期布局新的具有大药潜力的技术领域，如小核酸、CAR-T等。按照技术赛道分类进行关注：

　　赛道1：PD-1+抗肿瘤血管生成（PD-1/VEGF）：康方生物AK112、三生制药SSGJ707、宜明昂科IMM2510、君实生物JS207、荣昌生物RC148、礼新医药LM299，以及神州细胞、华海药业（600521）等；

　　赛道2：PD-1+treg清除机制（PD-1/CTLA4）：康方生物AK104、和铂医药HBM4003、宜明昂科IMM27M（CTLA4单靶点）、君实生物JS007、基石药业CS2009（PD-1/VEGF/CTLA4三靶点）；大通速配

　　赛道3：PD-1+促进CD8Tcell扩增（PD-1/IL-2）：信达生物IBI363、君实生物JS213、博安生物PR201、奥赛康（002755）ASKG322（IL-2前药1期）；

　　赛道4：PD-1+激活T细胞（PD-1/TIGIT）：海外对标阿斯利康（多项NSCLC3期）、泽璟制药ZG005（PD-1/TIGIT2期）、汇宇制药HY-0007（PD-/TIGIT/IL-151期）；

　　赛道5：其他解决未满足临床需求的管线：CNS小分子——绿叶制药LY03012等（NET/DAT/GABAAR三靶点解决抑郁患者自杀倾向）等；TCE——泽璟制药ZG006等（CD3/DLL3/DLL3）、和铂医药HBM7022（CLDN18.2/CD3）、HBM7020（BCMA/CD3等）；HIV——艾迪药业长效预防制剂ACC027及整合酶抑制剂ACC017等产品组合；

　　赛道6：新技术领域前瞻布局：双抗ADC——基石药业、康宁杰瑞等；CAR-T——科济药业、云顶新耀；siRNA——石药集团、前沿生物、丽珠集团（000513）等。

　　风险提示：创新药研发不及预期的风险；审批注册进度不及预期的风险；医保谈判价格降幅低于预期的风险；药品集采的风险；竞争格局变化的风险；医疗反腐对入院及销售影响的风险。

　　行业新闻摘要：

　　1：从辅助阅片到智能诊疗，“AI医生”上岗助力健康广东建设。

　　2：学术+公益双轨赋能大通速配，山东探索儿童糖尿病防治新路径。

　　3：优化医疗机构规划设置，促进医疗资源高效利用。

　　4：聚焦“小病不出村、报销更便捷”，我省推行基层门诊统筹综合改革，基层患者可享受更高比例医保报销。

　　5：上海印发《上海市建立养老与医疗床位联动转介机制深化试点方案》。

　　6：《基于大模型的患者医疗服务应用场景及能力分级框架（2025年）》发布。

　　7：吉林推进紧密型县域医共体实行医保总额付费管理。

　　8：云南推动医改走深走实。

　　9：浙江数字医共体重磅升级：整合医疗数据，普及AI应用，县域就诊率提高至92%以上。

　　10：2025年AI对医疗健康行业的趋势影响。

　　龙头公司动态：

　　1、药明康德（603259）：1）药明康德7月16日耗资约2499.8万元回购31.634万股A股。2）小摩增持药明康德约728.81万股每股作价约88港元。3）药明康德股东将股票由香港上海汇丰银行转入花旗银行转仓市值10.51亿港元。4）药明康德7月15日斥资2000.34万元回购A股25.04万股。5）药明康德7月14日斥资2000.5万元回购25.56万股A股。6）创新药领衔港股生物科技“狂奔”，后市还有业绩估值双击机遇吗。

　　2、爱尔眼科（300015）：1）爱尔眼科：公司属于医疗服务行业，对医疗器械板块了解有限。2）以“转诊费”名义贿赂相关推荐人，涉及患者181名，许昌爱尔眼科医院被没收违法所得7万余元、罚款12万元。3）爱尔眼科旗下医院因贿赂被罚没19万。4）大摩：内地医院上半年面临持续甚至加剧的报销压力。

　　3、泰格医药（300347）：1）泰格医药：出售参股公司持有的礼新医药股权。

　　4、康龙化成（300759）：1）康龙化成员工互殴出圈，股东更狠：上市6年狂减215亿。2）康龙化成：预计上半年收入同比增长13%—16%，扣非净利润同比增长34%—49%。

　　5、凯莱英（002821）：1）Schroders PLC减持凯莱英12.63万股每股作价约88.91港元。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-010.86%0.39 25-07-02-1.40%-0.09 25-07-030.62%0.18 25-07-04-0.31%0.32 25-07-07-0.92%0.02 25-07-081.84%0.70 25-07-091.43%-0.13 25-07-10-0.05%0.48 25-07-112.00%0.01 25-07-140.54%0.27 25-07-15-0.38%-0.42 25-07-160.16%-0.03 25-07-172.59%0.37 25-07-18-0.57%0.50%

　　行业指数估值：

日期市盈率2024-12-3137.202023-12-2940.87

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅药明康德7.06%.727.38%爱尔眼科0.00%3.30.92%泰格医药-1.66.98.42%康龙化成-2.74.401.78%凯莱英0.83.99F.73%华大基因3.00%4.33D.51%美年健康0.59%1.67E.16%昭衍新药2.316.58

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